2026年5月，美联储迎来了十年来的重大人事变动。5月15日，鲍威尔结束了作为美联储主席的任期，留任理事；5月22日，凯文·沃什正式宣誓就职，开启美联储的新时代。这一权力交接对全球金融市场的影响不容小觑。
沃什的鹰派立场早有公论。在就职讲话中，他明确表示美联储将以改革为导向。市场预期新主席将推动两大政策变化：一是加快缩表进程，缩减美联储的资产负债表规模；二是采取更强硬的抗通胀立场，不排除在必要时加息。
回顾鲍威尔在任期最后阶段的表态，他在5月5日的书面讲话和媒体采访中维持了中性立场，认为当前3.50%-3.75%的利率区间非常适合等待。他同时指出，中东冲突推高油价属于短期供给冲击，不宜过度反应，但需警惕通胀预期脱锚的风险。
然而，通胀数据并未给美联储足够的等待空间。美国4月CPI同比涨幅达到3.8%，高于市场预期。亚特兰大联储主席博斯蒂克在5月20日的讲话中表示，降息时点需要大幅推迟，不排除小幅加息的可能性。美联储理事沃勒也指出，如果通胀预期失去锚定，则需要加息。
这一系列鹰派信号的密集释放，导致市场对美联储政策的预期发生了根本性转变。美国利率期货市场的定价显示，交易员已完全定价截至2026年底美联储将加息25个基点。而在3月份，市场还在预期年内降息两到三次。
对于投资者而言，理解美联储政策转向的深度影响至关重要。美元走强意味着非美资产面临贬值风险，黄金等无息资产的吸引力下降，而美国债券收益率上升则可能吸引全球资本回流美国市场。